O déficit público atingiu R$ 563 bilhões e não R$ 156 bilhões
A dívida pública poderá alcançar 90% do PIB (Marcelo Sayão/EFE/VEJA/VEJA)
A anúncio dos resultados do setor público, feito hoje pelo Banco Central, indicou que o déficit público nominal, isto é, a diferença entre receitas e despesas (incluindo os juros da dívida pública), alcançou a expressiva quantia de R$ 562,8 bilhões. O déficit primário (receitas menos despesas, excluindo os juros) foi de R$ 155,8 bilhões.
A imprensa, como de hábito, deu destaque ao resultado primário, talvez porque esse dado esteja sujeito a uma meta aprovada pelo Congresso. Jornais, revistas, rádio e TV disseram que a diferença entre receitas e despesas do governo alcançou os citados R$ 155,8 bilhões. Esqueceram o déficit nominal.
É verdade que o resultado primário tem relevância especial. Dele depende a evolução da relação entre a dívida pública e o PIB, que é o indicador de solvência do setor público. Essa relação, de 51% no início do primeiro mandato de Dilma Rousseff, atingiu cerca de 75% do PIB em 2017, um crescimento muito veloz.
Quando há déficit primário, essa relação sobe, o que será o caso nos próximos três anos. A dívida pública poderá alcançar 90% do PIB. Acontece que essa relação não pode crescer indefinidamente sem consequências.
Em algum momento, os investidores se darão conta de que a situação é insustentável. Ficará evidente o risco de calote, seja mediante redução forçada da dívida – por uma ação unilateral do governo –, seja por um processo hiperinflacionário que corroerá o valor real dos títulos do Tesouro.